仮想通貨の世界に初めて参入した方は、ユーティリティトークンやセキュリティトークンについて聞いたことがあるかもしれません。これらのトークンは、いくつかの機能を実行しますが、似た機能もあれば、似ていない機能もあります。たとえば、取引や発行の際、手続きや用途は異なります。セキュリティトークンは、ユーティリティトークンと区別されます。

しかし、これらの用語の意味は？ トークンとコインの違いは何ですか？ セキュリティトークンとユーティリティトークンの違いは何ですか？また、その使用方法は？ これからも、変化し続けるブロックチェーンの世界における両者の役割の類似点と相違点について学んでいきましょう。

トークンとは？

仮想通貨では、トークンは特定の仮想通貨のブロックチェーンに存在します。トークンは多くの場合、企業が初期のコインオファリング（ICO）をホストする際にリリースされます。ICOは株式の場合の新規株式公開（IPO）と同じです。

ICOとIPOの違いは、IPOでは入金の見返りとして株式を受け取り、ICOではトークンを受け取ることです。これらのトークンは、将来の償還で、各トークンが提供するその他の特典に加えて、企業の製品またはサービスへのアクセスを取得できます。

トークンとコインの比較

では、コインとトークンの違いとは？ 「コイン」という言葉を使って、他の人が「トークン」と呼ぶ言葉を指し、逆もまた同じです。デジタル資産に似たものに、どちらかのラベルを付ける人もいます。この言葉はしばしば互換的に使用され、仮想通貨初心者にとって誤解の源泉となる可能性があります。ただし、潜在的な投資家である場合、または暗号資産に精通したい場合は、正しい用語を理解することが重要です。

まずは、通貨とは何かについてお話します。デジタルコインは通常、特定のブロックチェーンに関連付けられ、独占的資産としてラベル付けされます。仮想通貨のビットコイン、リップル、イーサリアムは、それぞれ独自のブロックチェーンを持っています。 

ビットコインブロックチェーンは、BTCが存在し、機能する場所です。たとえば、リップルブロックチェーンのXRPとイーサリアムブロックチェーンのETHについても同じです。ブロックチェーンはすべての取引を追跡し、ノードと呼ばれる特別なコンピュータによって世界中でチェック・検証されます。

一方、トークンは少し異なります。トークンは、実際にはコインとも呼ばれます。しかし、これは不正解です。全通貨は他のプラットフォームとは独立して動作する仮想通貨であり、トークンはプラットフォームが存在して動作する必要があります。そのため、既存のブロックチェーンはトークンを生成します。 

たとえば、最も定評があり成功しているブロックチェーントークンネットワークであるイーサリアムを例にとりましょう。ERC-20トークンはイーサリアムブロックチェーン上に作成されます。NEOやEOSなどの他の仮想通貨も独自のトークンを持っています。実際に、プログラミングコードを持っている人は誰でも独自のカスタムトークンを作成できます。たとえば、イーサリアムネットワーク上のトークンはERCと呼ばれますが、NEOはNEP-5トークンを使用します。

ユーティリティトークンとは？

最も一般的なデジタルトークンの1つであるユーティリティトークンを見てみましょう。ユーザートークンまたはアプリコインとして一般的に知られるユーティリティトークンは、特定の目的を果たします。これらのトークンは、例えば、サービスに優先的な利益を得るためにウェブサイトで使用することができます。ほとんどのユーティリティトークンは、ICOの文脈で配布され、話されます。企業は、自社のオファリングや、ブロックチェーンエコシステムサービスにおけるアプリケーションや価値創出に関心を寄せるために利用しています。 

ユーティリティトークンは、所有者に金銭的所有権の実際のステーキングを提供しない点を除き、企業の株式に似ています。その結果、ユーティリティトークンは、従来の文脈において投資手段のような利益を得るために実際に使用されることを意図していません。ユーティリティトークンの投資価値は、ユーティリティトークンの実際の需要に比例します。 

トークンの供給量は少ないため、需要の増加と並行してトークン価値が上昇すると予想されます。トークンがaDAppにリンクされている場合、トークンの価値はネットワークの成長とともに上昇する可能性があります。 

ユーティリティトークンを使用するユーザーの数が増えるにつれて、トークンの価値も高まるという誤解が広がっています。ユーティリティトークンは、主に投資手段を意図するものではなく、利益を得ることを主な目的とする購入者は、公売に従事することを推奨されません。

ユーティリティトークンのしくみ

ICOでは、企業がユーティリティトークンの提供とデジタルクーポンの利食いを決定する場合があります。前述のとおり、各トークンで発行されるガバナンスのレベルがあるという意味で、株式に似ています。たとえば、トークン保有者の投票権の有効化、トークン保有者のネットワーク接続の有効化、システム全体の内部経済の発展の支援などに使用できます。たとえば、トークン保有者は、トークンをネットワークにステーキングすることで、ネットワークとその福祉に関するさまざまな決定に投票する権利を確保できます。

ファイルコインはユーティリティトークンの一例です。プロジェクトチームは、トークンのオークションから2億5,700万ドルを集めることができました。それに伴い、ファイルコインのトークン保有者はオープンクラウドコンピューティングネットワークにアクセスできます。

通常、トークンの利用可能性には上限があり、需要と供給によってトークンの価値が上昇する可能性があります。理論は、以下のとおりです。他のすべてが安定しているため、需要の増加はトークン価格の上昇につながります。また、前述のとおり、ユーティリティトークンは投資として使用されるように設計されていませんでしたが、一部の投資家はそれを投資トークンと見ています。 

目的を問わず、インフレトークンモデルを選択するプロジェクトもあります。これらのモデルは継続的にトークンを放出しますが、他のモデルは供給をまったく制限しません。したがって、企業のトークン経済の性質は、最終的に投資決定に影響を与える可能性があります。

セキュリティトークンとは？

セキュリティトークンは、仮想通貨などの取引可能な外部商品から派生した無形資産です。保護法によって厳しく規制されており、関連法に準拠する必要があります。遵守しなかった場合、罰金やプロジェクトの脱線など、深刻な影響が生じる可能性があります。 

米国の証券取引委員会（SEC）は、証券の分類と規制の監督を担当しています。SECは、企業が株式の提供を報告する方法についても規則を定めており、仮想通貨やブロックチェーンプラットフォームにも適用されます。ハウイテストは、企業に資本を投下することが「投資」に該当するかどうか、また投資した場合、どのような投資かを判断する手法です。

ブロックチェーンベースのセキュリティトークンは、「株式トークン」または「投資トークン」とも呼ばれ、ブロックチェーンの世界における株式取引に結びつく暗号トークンです。 

セキュリティトークンは、そのエコシステムへのアクセスなど、投資家に直接価値を提供するのではなく、トークンを発行する企業のステーキングを反映しています。セキュリティトークンへの投資のほとんどは、利益主導型です。セキュリティトークンの利点には、複数のウォレットに保管し、他の資産と交換し、ローンのセキュリティとして使用することが含まれます。

セキュリティトークンのしくみ

セキュリティトークンオファリング（STO）は、ICOと同様に、投資家にトークンを配布する方法です。セキュリティトークンは、利得、利息の支払い、配当の支払い、またはトークン保有者や投資家の収入を生み出すための資産やその他のトークンへの投資という点で、株式に似ています。SECは、特権を提供し、他の金融商品と非常に密接に取引を行うため、金融および資本市場に関する法律の対象となります。

セキュリティトークンは、ブロックチェーン技術の速度と信頼性を活用しますが、詐欺を防ぐ厳格な政府立法ポリシーも活用できます。法的な側面を説明しようとするのは難しいことです。基本的に、他者の行動から利益を得ることが予想される場合、トークンは防御とみなされます。 

事業体は、STOの前に投資契約を提出します。この契約は、金融商品と同様に、デジタル資産または物理的資産または権利の保有を合法的に反映している必要があります。STOがそのようなルールを満たさなかった場合、罰金が科せられ、プロジェクトの進捗状況が完全に停止する可能性があります。

ユーティリティトークンとセキュリティトークンの比較

セキュリティトークンは投資手段として使用されるように設計されており、主に利益主導型です。トークン投資家は、トークンの発行会社が市場で利益を上げた場合、追加の通貨を受け取ることで配当を受け取ります。ビジネスとガバナンスの所有権は、セキュリティトークンを保有するお客様に移転されます。ブロックチェーンプラットフォームは、株主のように、顧客が会社の意思決定プロセスで意見を述べることができる投票メカニズムを構築するためにも使用できます。

対照的に、ユーティリティトークンは、投資家が企業の意思決定プロセスに乗る力を得ることを許しません。しかし、顧客は会社のサービスと簡単につながることができます。また、ユーティリティトークンは、SECによるセキュリティトークンのあり方など、いかなる法律によっても管理されません。2つのトークンを差別化する主な機能には、以下のものがあります。

• 方向

ユーティリティトークンは、初期コインオファリング（ICO）の資金調達や、プロジェクトのブロックチェーン内の内部経済の構築に使用されます。ユーティリティトークン保有者は、エコシステム内で投票権も有します。セキュリティトークンは、ブロックチェーン上で検証された投資契約であり、有形またはデジタル商品の合法的な保有を表します。

• 詐欺の防止

ユーティリティトークンは規制されていないため、偽のICOからの詐欺やハッキングの履歴があり、収益を上げる目的で利用者を誘惑しています。一方、セキュリティトークンは、このような問題と戦うために厳しく管理されています。セキュリティトークンで詐欺される可能性はほぼゼロです。

• 予想

ユーティリティトークンの価格と会社の全体的な価値には相関関係はありません。これにより、パフォーマンス予測がより難しくなります。ただし、セキュリティトークンでは、ビジネスの価値は価格と明示的に関連しています。トークンは、ビジネスが成長し、価値が高まるにつれて、より重要になります。

ユーティリティトークンとセキュリティトークンには、投資と同様に、それぞれ独自の欠点、メリット、リスクがあります。ただし、投資を選択する前に、両者を区別し、自分が何に取り組んでいるかを確実に把握することが重要です。

終わりに

ブロックチェーン技術と仮想通貨の普及に伴い、ユーティリティトークンとセキュリティトークンの両方が、時間の経過とともに価値が高まると予想されます。しかし、両者の区別は時に複雑になることがあります。Binanceトークン（BNB）は、時間の経過とともに開発されたトークンの優れた近代的な例です。当初は使用が予定されていなかったにもかかわらず、交換手段として利用できるようになりました。 

セキュリティトークンは、正当な資産に対する所有権を表す契約であり、ユーティリティトークンは、保有者がネットワーク内のガバナンスや意思決定に貢献するインセンティブを与えるためのツールです。